高盛发布研报称，中国航空公司可能受益于飞机交付缓慢导致的供应短缺，以及油价下跌。该行注意到，市场对需求增长表示担忧，原因包括关税上调导致的宏观经济疲软，以及比预期更快的机队引进计划。然而，高盛相信中国的航空旅行需求相对具有韧性，因为大多数为休闲需求，且2008至2009年的经验显示，航空需求的年复合增长率达到12%，与2005至2007年的15%相比基本保持稳定。
三大航空公司管理层均表示，其当前机队计划基于现有合同，但考虑到交付延迟和租赁合同续签的不确定性，实际新增飞机数量可能低于预期。因此，高盛仍预测2025年至2027年各年净需求增长分别为4.2、2.1和1.7个百分点，并预计票价将呈现连续改善。另一方面，航空公司盈利对油价下跌较为敏感，该行认为航空公司可能会将部分节省的燃料成本与客户分享，以吸引更多乘客。
高盛维持净需求预测不变，同时考虑到通过与客户分享部分节省的燃料成本导致票价降低，以及油价假设的下调，将内地三大航空股2025年至2027年的净利测预测调整，由降5%至升2%不等，并根据更新的股本回报率预测，调整了目标市账率。总体而言，该行维持三大航空股H股“买入”评级，
责任编辑：史丽君
