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市场底部已经确认 结构性牛市来了 后续仍需关注增量资金的变化
结合近期大盘走势、政策面和资金面因素，当前市场底部大概率已确认，但仍需观察后续增量资金入场情况及外部扰动因素。具体逻辑如下：
一、政策面：多维度托底信号明确
1. 财政政策超预期发力
2025年政府工作报告明确赤字率提高至4%，新增特别国债5000亿元和地方专项债4.4万亿元，重点投向基建、科技和民生领域。这一规模较往年显著扩大，直接强化市场对经济复苏的预期，尤其利好基建、地产产业链及新经济板块的估值修复。
2. 货币政策宽松预期延续
两会强调“适时降准降息”，保持流动性合理充裕，并首次提出“促进股市健康发展”。参考历史经验，流动性宽松周期下，A股估值中枢有望上移，尤其对高弹性科技板块形成支撑。
3. 产业政策密集落地
“科技自立自强”与“新质生产力”成为政策关键词，商业航天、人形机器人、6G等新兴产业获重点扶持。政策催化下，相关板块（如算力、半导体）已出现资金持续流入迹象。
二、资金面：边际改善但仍存约束
1. 短期压力逐步缓解
尽管1-2月资金面因政府债发行放量、银行负债端压力等因素趋紧（DR007一度升至1.97%），但两会期间央行维稳意图明显，近期逆回购操作规模已有所扩大，市场利率中枢回落至1.8%附近。
2. 增量资金入场迹象显现
3月6日两市成交额回升至1.49万亿元，较前一日放量582亿元，显示场外资金开始试探性进场。同时，人民币汇率走强背景下，北向资金连续三日净流入，外资配置意愿回升。
3. 杠杆风险可控
债市杠杆率从去年12月的108.3%降至106.2%，非银机构降杠杆压力释放，资金从债市向股市迁移的动能增强。
三、市场面：技术支撑与情绪修复共振
1. 关键点位企稳
沪指在3314点（60日均线）附近获强支撑，站稳5日均线并突破3340点压力位，短期上升趋势修复。创业板指虽仍有反复，但中证2000指数站稳2586点，显示小盘股弹性恢复。
2. 估值性价比凸显
当前沪深300市盈率约12倍，接近历史20%分位数；科技板块经历调整后，PEG普遍低于1，安全边际较高。部分机构已开始布局回踩年线的优质个股。
3. 情绪指标触底回升
VIX恐慌指数从前期高位回落，融资余额结束连续缩量，散户仓位降至62%（近一年低位），筹码结构优化。
四、风险提示与观察指标
1. 外部扰动仍需警惕
美联储降息节奏不确定性、中美关税博弈（如芬太尼关税条件性取消）可能阶段性压制风险偏好。
2. 量能持续性验证
市场需维持1.5万亿以上成交额以突破3400点压力位，若持续缩量则可能延长震荡周期。
结论：政策托底+资金边际改善+技术支撑三重信号下，市场底部已基本确认，二季度有望迎来估值切换行情。建议关注科技（人形机器人、算力）、低估值金融（证券、银行）及受益财政发力的基建链，操作上避免追高，优先布局回调充分的优质成长股。
以上仅供参考，不作投资建议。
股市有风险，入市需谨慎。
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